共 7 封相关信件，以下给出公司定位、原文摘录与点评。
该主题在巴菲特体系中具有长期价值，建议结合多封股东信进行连续阅读。
公司介绍
康菲石油是伯克希尔哈撒韦公司曾投资的石油和天然气公司，巴菲特在股东信中反思了对其的投资时机和卖出决策。
主要观点
出处： 2008巴菲特股东信 、 2009巴菲特股东信
从 2008 到 2009 年，“康菲石油”相关论述体现出巴菲特对企业质量与配置纪律的持续跟踪，重点包括 错误复盘、资本配置、风险与保险。
“我在本报告的开头部分告诉过你，去年我犯了一个重大的错误（可能不止一个，只是这个错误尤为突出）。在没有查理或其他人催促的情况下，我在石油和天然气价格接近峰值时购买了大量的康菲石油公司股票。我完全没有预料到去年下半年能源价格的急剧下跌。我仍然相信，未来石油价格远高于目前的40-50美元的可能性很大。但到目前为止，我完全错了。即使价格应该上涨，我的购买时机糟糕已经让伯克希尔损失了数十亿美元。”
点评：从“康菲石油”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。
查看原文“在去年积极的一面，我们购买了总计145亿美元的固定收益证券，由箭牌、高盛和通用电气发行。我们非常喜欢这些承诺，它们带来了高额的当前收益率，这本身就让投资非常令人满意。但在这三笔购买中，我们还获得了大量的期权作为奖励。为了资助这些大额购买，我不得不卖出一些我更愿意保留的持股（主要是强生公司、宝洁公司和康菲石油公司）。然而，我向你、评级机构和我自己承诺，伯克希尔将始终持有充足的现金。我们永远不想依赖陌生人的善意来满足明天的义务。当被迫选择时，我不会为了额外的利润机会而牺牲一夜的睡眠。”
点评：在“康菲石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。
查看原文“2009年，我们最大的卖出行为是卖出了康菲石油、穆迪、宝洁和强生（我们年初建仓强生后又卖出了强生）。查理和我相信，所有这些股票的价格未来都看涨。我们在2009年初卖出股票是为了筹集现金购买道氏化学和瑞士再保险，在年底抛售股票是为了收购BNSF。”
点评：围绕“康菲石油”，巴菲特反复强调风险定价与承保纪律，说明他将“先活下来”置于“做大规模”之前。
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