“即便遵循查理的原则，我在Waumbec之后仍犯过许多错误，最惨痛的是德克斯特鞋业（Dexter Shoe）。1993年收购时，其业绩优秀，绝非烟蒂。但竞争优势因海外竞争迅速消失，而我未能预见。”
点评：从“德克斯特鞋业”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。
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共 2 封相关信件，以下给出公司定位、原文摘录与点评。
公司简介
该主题在巴菲特体系中具有长期价值，建议结合多封股东信进行连续阅读。
公司介绍
德克斯特鞋业是伯克希尔哈撒韦在1993年收购的鞋业公司，因未能预见海外竞争而价值归零。
主要观点
- 1993年收购时业绩优秀，但竞争优势因海外竞争迅速消失。
- 德克斯特鞋业的价值很快归零，成为严重错误。
- 收购使用伯克希尔股票支付，导致卖家获得股票后价值巨大，增加损失。
出处： 2014 巴菲特50周年特别股东信 、 2016巴菲特股东信
观点演化时间线
从 2014 到 2016 年，“德克斯特鞋业”相关论述体现出巴菲特对企业质量与配置纪律的持续跟踪，重点包括 错误复盘。
“我早些时候描述了我们的逐步转变，即从一家大部分收益来自投资活动的公司转变为一家通过拥有企业来实现价值增长的公司。为了启动这一转型，我们采取了婴儿学步策略——先进行小型收购，其对伯克希尔利润的影响远小于我们从有价证券中获得的收益。尽管采取了这种谨慎的做法，我还是犯了一个特别严重的错误，在1993年以4.34亿美元收购了德克斯特鞋业（Dexter Shoe）。德克斯特的价值很快就归零了。更糟的是：我用股票进行了收购，给了卖家25,203股伯克希尔股票，这些股票在2016年底价值超过60亿美元。”
点评：从“德克斯特鞋业”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。
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