公司主题：西方石油 (Occidental)

“\* 不包括伯克希尔子公司养老基金持有的股份。 ** 这是我们的实际购买价格，也是我们的计税基础。 *** 包括对西方石油公司（Occidental Petroleum Corporation）的100亿美元投资，由优先股和购买普通股的认股权证组成。”

点评：在“西方石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。

“\* 不包括伯克希尔子公司养老基金持有的股份。 ** 这是我们的实际购买价格，也是我们的计税基础。 *** 包括对西方石油公司(Occidental Petroleum)的100亿美元投资，由优先股和可购买普通股的认股权证组成，该组合目前估值为90亿美元。”

点评：在“西方石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。

“\* 这是我们的实际购买价格，也是我们的计税基础。 \** 由BHE持有；因此，伯克希尔股东仅拥有该头寸91.1%的权益。 \*** 包括对西方石油公司（Occidental Petroleum）的100亿美元投资，由优先股和购买普通股的认股权证组成，该组合当前估值107亿美元。”

点评：在“西方石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。

“除了上述注明的西方石油公司头寸以及我们各种普通股头寸外，伯克希尔还持有卡夫亨氏（Kraft Heinz）26.6%的权益（按“权益法”核算，而非市值法，账面价值为131亿美元），以及旅行中心领导者Pilot公司38.6%的权益，该公司去年的收入为450亿美元。”

点评：从“西方石油”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。

“截至2022年底，伯克希尔是其中八家巨头的最大单一股东：美国运通（American Express）、美国银行（Bank of America）、雪佛龙（Chevron）、可口可乐（Coca-Cola）、惠普公司（HP Inc.）、穆迪（Moody’s）、西方石油（Occidental Petroleum）和派拉蒙全球（Paramount Global）。”

点评：从“西方石油”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。

“截至年底，我们拥有西方石油27.8%的普通股，以及部分认股权证。我们喜欢目前的状态，但对收购和管理西方石油没有兴趣。”

点评：从“西方石油”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。

“我们看好西方石油的大量油气资源以及在碳捕获方面的领先地位。在维奇·霍卢布（西方石油首席执行官）的领导下，西方石油正在为国家和股东做正确的事情。她知道如何将石油和岩石分离开来，这是一种非同寻常的才能，对她的股东和她的国家都很有价值，因为这让美国对外的能源依赖结束了。”

点评：从“西方石油”的长期跟踪看，巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司，并在价格合适时重仓持有。

“奥克西化工是一家运营良好的工业化工企业，我们最初通过投资西方石油公司了解到这家企业。其生产的氯和烧碱广泛应用于建筑、核心工业等关键领域，是刚需产品。公司管理层更注重运营效率而非产能规模，依托一体化的资产基础和低成本的原材料供应，保持着良好的经营状态。对伯克希尔而言，收购该公司能为运营业务板块增添优质资产，带来稳定的现金流。”

点评：在“西方石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。

“我们同时持有权益法核算的投资，主要包括卡夫亨氏公司和西方石油公司。其中，对卡夫亨氏公司的投资表现未达预期，即便计入最初对亨氏公司投资中的优先股部分，整体投资回报仍远未达到合理水平。”

点评：在“西方石油”案例中，巴菲特关注的是企业如何把利润转化为长期每股价值增长，而不仅是当期财务表现。