共 3 封相关信件，以下先给概念定义，再给原文摘录与点评。
巴菲特主张在能力圈内适度集中，反对为分散而分散。
概念定义
分散投资是通过将投资广泛分配到多个独立标的管理风险，并基于长期概率优势实现收益的策略。
核心要义
出处： 1993巴菲特股东信 、 2014巴菲特股东信 、 2015巴菲特股东信
从 1993 到 2015 年，“分散投资”的讨论从原则阐述逐步走向可执行框架，重点集中在 资本配置、错误复盘。
“当然，有些投资策略，例如我们从事多年的套利活动，就必须广泛多元化以分散风险。若是单一交易存在重大风险，就必须将投资分散到几个相互独立的标的之上，以降低总体风险。因此，只要你确信总体获得的收益（按概率加权）大大超过你的损失（同等加权） ，并能分散投资在一些类似但不相关的机会上，你就可以有意识地去投资一些风险资产，即那些确实有很大可能造成重大损失或伤害的投资。许多风险投资者用的就是这种方法，若是你也打算这样做的话，记得采取与赌场老板搞轮盘游戏同样的心态，他们鼓励大家持续不断的下注，因为长期而言，概率对他们有利，但他们会拒绝单笔巨大的赌注。”
点评：这段内容显示“分散投资”并非抽象口号，而是具体的资本流向决策：资金应持续流向长期回报更高且可重复的机会。
查看原文“过去半个世纪的对比表明，分散投资美国企业远比投资与美元挂钩的证券（如国债）更安全。这一结论在前半个世纪（含大萧条和两次世界大战）同样成立。投资者应铭记这段历史。下个世纪几乎必然重演类似剧情。”
点评：这段内容显示“分散投资”并非抽象口号，而是具体的资本流向决策：资金应持续流向长期回报更高且可重复的机会。
查看原文“我们无需为资本家（无论是私人所有者还是庞大的公众股东群体）流泪，照顾好自己是他们的职责。当明智的决策能为投资者带来丰厚回报时，这些当事人也不应被豁免错误选择带来的损失。此外，广泛分散投资并坚定持有其资产的投资者必定会繁荣：在美国，赢利投资的收益总是远超失败投资的损失。（在20世纪，道琼斯工业平均指数——一种类似指数基金的存在——从66点飙升至11,497点，而其成分公司在此期间支付的股息持续增长。）”
点评：在“分散投资”这个概念上，巴菲特不是追求永不犯错，而是强调尽快识别与修正错误，以防小错累积为资本损失。
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