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公司主题:内布拉斯加家具店 (Nebraska Furniture Mart)

共 28 封相关信件,以下给出公司定位、原文摘录与点评。

公司简介

内布拉斯加家具店(NFM)是伯克希尔收购的优秀零售企业,体现“人才+文化”的并购偏好。

公司介绍

内布拉斯加家具店是由B夫人于1937年以500美元创立的家具零售企业,现为全美最大的单一家具店之一,以低成本运营和高销售额著称。

主要观点

  • 创始人B夫人凭借坚韧精神和极低成本策略,从无到有建立并领导公司,即使在高龄仍持续工作。
  • 公司通过商品齐全、运营成本极低、精明采购和低毛利定价,为客户提供物美价廉的产品,形成强大竞争优势。
  • 被伯克希尔收购后,公司销售和利润持续增长,市场范围不断扩大,展现出长期稳定的盈利能力和领导地位。

出处: 1983巴菲特股东信 1984巴菲特股东信 1985巴菲特股东信 1986巴菲特股东信 1987巴菲特股东信 1988巴菲特股东信

观点演化时间线

从 1993 到 2017 年,“内布拉斯加家具店”相关论述体现出巴菲特对企业质量与配置纪律的持续跟踪,重点包括 长期主义、管理与激励、估值框架。

1993巴菲特股东信 长期主义

“虽然B夫人的传奇故事已广为人知,但我还是想不厌其烦地再说一次:77年前她来到美国,不会说英文也没有受过正式的教育。在1937年,她以500美元创立内布拉斯加家具城,截至去年该店的年营业额达到2亿美元,远远超过全美其他单一家具店的业绩。我们与她的合作关系开始于十年前,B夫人将大部分的股权卖给了伯克希尔,当然双方既没有看会计师的财务报表、也没有对房地产权状提供任何担保,简而言之,B夫人一诺千金。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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1993巴菲特股东信 长期主义

“一如往年,会后我们备有巴士带大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场,我希望大家能有多一点的时间好好探索这两家店的奥妙,当然早几天到的股东也可利用假日逛逛家具店,周六从早上10点到下午5点30分,周日则从中午开到下午5点30分,平时礼拜天不营业的波仙珠宝,在4月24号当天会特别为股东与来宾开放。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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1994巴菲特股东信 长期主义

“一如往年,会后我们备有巴士带大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场。我特别希望大家能到内布拉斯加家具店参观,因为今年新开幕的超大卖场,贩卖各式家电、电子信息、CD唱片、摄影机与视听产品。自开幕以来,销售业绩惊人,到了现场之后,你绝对会对产品的多样与展示方式印象深刻。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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1994巴菲特股东信 长期主义

“位于内布拉斯加家具店主馆旁边,占地64英亩的超级大卖场距离会场约2英里远,营业时间平日从早上10点到下午9点,周六从早上10点到下午6点,周日则从中午开到下午6点,到了那里记得向101岁高龄的B夫人打招呼,她每天都会到B夫人仓库工作,或者应该说是每个小时。”

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1995巴菲特股东信 管理与激励

“收购犹他州最大家具城R.C.Willey,是内布拉斯加家具城艾文·布鲁姆金(Irv Blumkin)作出的走动式并购。多年来,Irv一直向我提及这家公司的竞争力,而他也不断地告诉R.C. Willey的CEO比尔·蔡德(Bill Child),Blumkin家族与伯克希尔的合作关系是多么地令人愉快。终于在1995年,Bill向Irv提及基于税负与分散风险的考量,他自己本身与R.C.Willey其它股东有意出售该公司股份。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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1995巴菲特股东信 长期主义

“R.C.Willey有一段相当精彩的故事。1954年,Bill从岳父手中接下该事业,那时公司的年收入只有25万美元。从那个基础开始,Bill遵循Mae West的哲学:“重点不在于你拥有什么,而在于你如何运用”,在其兄弟Sheldon的协助下,将公司营业额一举提升到1995年的2.57亿美元,目前R.C. Willey拥有犹他州超过50%以上的家具市场份额。跟内布拉斯加家具城一样,除了卖家具外,R.C.Willey也卖电器、电子产品与地毯等商品。两家公司的营业额相当,只是内布拉斯加家具城的营收全部来自奥马哈惟一的一家店,而R.C. Willey却即将在几个月后成立第6家分店。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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1996巴菲特股东信 长期主义

“后面附有股东会开会投票的相关资料,跟各位解释如何拿到入场所许的识别证,由于预期会有相当多的人与会,我们建议大家最好先预订机位与住宿,美国运通(电话800-799-6634)将会很高兴为您提供相关安排服务,如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场。”

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1996巴菲特股东信 长期主义

“占地75英亩的内布拉斯加家具店主馆距离会场约1英里远,营业时间平日从早上10点到下午9点,周六从早上10点到下午6点,周日则从中午开到下午6点,记得去向Rose Blumkin-B夫人问好,她今年高龄103岁,有时还会戴上氧气罩在轮椅上工作,不过如果你想要跟上她的脚步,需要氧气的可能是你,内布拉斯加家具店去年的营业额高达2.65亿美元,这是全美单一家具店营业的新高记录,记得去现场查一查商品的种类与标价,你就会知道原因了。”

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1997巴菲特股东信 长期主义

“Star家具的交易背后有个有趣的历史。每当我们跨入一个不熟悉的行业时,我都会问一下新的合作伙伴:有没有其它像你们一样的公司?1983年购买内布拉斯加家具城(NFM)时,B夫人家族告诉过我3家其它地区的出色同行,不过很可惜当时没有一家想要出售。”

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1997巴菲特股东信 长期主义

“后面附有股东会开会投票的相关资料,跟各位解释如何拿到入场所需的识别证。由于预期会有相当多的人与会,我们建议大家最好先预订机位与住宿,美国运通(电话800-799-6634)将会很高兴为您提供相关安排服务。如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具城与波仙珠宝店,或是到饭店与机场,当然你可能会觉得如果有一辆车就更方便了。”

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1998巴菲特股东信 长期主义

“年报后附有股东会开会投票的相关资料,跟各位解释如何拿到入场所许的识别证,由于预期会有相当多的人与会,我们建议大家最好先预订机位与住宿,美国运通(电话800-799-6634)将会很高兴为您提供相关安排服务。如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场,当然你可能会觉得如何有一辆车就更方便了。”

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1998巴菲特股东信 估值框架

“占地75英亩的内布拉斯加家具店多层复合式建筑距离Aksarben体育馆约1英里远,营业时间平日从早上10点到下午9点,周六及周日则从早上10点到下午6点。内布拉斯加家具店1998年单店的营业额高达三亿美元,提供各式各样的产品,包括家具、电子产品、小家电、地毯以及计算机等。在4月30日到5月4日的股东会期间,所有商品全部都会以超低的价格供大家选购,股东只要持随股东通知附赠的优惠券到内布拉斯加家具城购买商品,都可以获得员工优惠价。”

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1999巴菲特股东信 长期主义

“在这里,我不免要提到我们的家具事业。两年前,我回想到当初在1983年是如何买下内布拉斯加家具店,以及如何通过Blumkin家族与Willey家具(1995年)及Star家具(1997年)结缘的经过。就我个人而言,这些经历实在是棒极了,伯克希尔不但得到了三家杰出的家具零售业务,同时也让我得以认识全天下最好的朋友。”

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1999巴菲特股东信 长期主义

“后面附有股东会开会投票的相关资料,向各位解释如何拿到入场所许的识别证,由于预期会有相当多的人与会,我们建议大家最好先预定机位与住宿,美国运通(电话800-799-6634)将会很高兴为您提供相关安排服务。如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场,当然你可能会觉得如果有一辆车就更方便了。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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2000巴菲特股东信 长期主义

“后面附有股东会开会投票的相关资料,向各位解释如何拿到入场所许的识别证。由于预期会有相当多的人与会,我们建议大家最好先预定机位与住宿。美国运通(电话800-799-6634)将会很高兴为您提供相关安排服务,如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场,当然你可能会觉得如果有一辆车会更方便。”

点评:从“内布拉斯加家具店”的长期跟踪看,巴菲特偏好业务可理解、护城河明确、管理层可信的公司,并在价格合适时重仓持有。

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2000巴菲特股东信 长期主义

“位于道奇街与太平洋街的内布拉斯加家具店,再度会有伯克希尔周特价,我们将特别提供给股东原先只有员工可以享有的优惠价。我们在四年前首次推出了这一促销活动,营业额一举从1997年的530万美元成长到2000年的910万美元。”

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2001巴菲特股东信 长期主义

“不论是在珠宝或是家具业务,我们仍然持续扩张,其中要特别提到的是内布拉斯加家具城。目前,我们正在兴建一座45万平方公尺超级旗舰店,预计在2003年秋天落成,届时将可服务堪萨斯的广大地区。虽然有Bill Childs成功的案例在前,不过我们还是决定在周日开张营业。”

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2001巴菲特股东信 长期主义

“如同以往,我们会安排巴士接送大家往返各大旅馆与会场之间,并在会后接送大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场,当然即便如此你可能会觉得如果有一辆车会更方便。”

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2002巴菲特股东信 长期主义

“一如往年,我们会安排小巴士往来会场与旅馆之间,同时在会后小巴士还会载大家回旅馆或是到内布拉斯加家具店、波仙珠宝店及机场等地。当然,即便如此你可能会觉得如果有一辆车会更方便。”

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2002巴菲特股东信 长期主义

“位于道奇街与太平洋街的内布拉斯加家具店,再度会有伯克希尔周末特卖,我们将特别提供给股东原先只有员工才可以享有的优惠价。我们在6年前首次推出这一促销活动,营业额更一举从1997年的530万美元增长到2002年的1,420万美元。”

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2003巴菲特股东信 长期主义

“威利家具(R.C.Willey)及内布拉斯加家具店(NFM)去年新开的店都很成功,Willey在拉斯维加斯,NFM则在堪萨斯,NFM堪萨斯分店将会是全美最大的家具零售店(奥马哈的NFM,在同一个据点上,由三个建筑物所组成)。”

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2003巴菲特股东信 长期主义

“一如以往,我们会安排小巴士往来会场与旅馆之间,同时在会后小巴士还会载大家回旅馆或是到内布拉斯加家具店、波仙珠宝店及机场等地,当然即便如此你可能会觉得如果有一辆车会更方便。”

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2004巴菲特股东信 长期主义

“去年我告诉过各位,一群田纳西大学的金融专业学生在我们17亿美元收购Clayton Homes的过程中发挥了关键作用。此前,他们的教授Al Auxier每年都带一个班来奥马哈参观内布拉斯加州家具城和波仙珠宝店,在Gorat's餐厅用餐,并在Kiewit总部与我来一场问答。这些访客,像那些来参加我们年会的人一样,对这座城市及其友好的居民印象深刻。”

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2004巴菲特股东信 长期主义

“我们将再一次在会场展示一个2,100平方英尺的Clayton预制房屋,配备有Acme砖块、Shaw地毯、Johns Manville隔热材料、MiTek连接件、Carefree屋檐及内布拉斯加家具店家具,记得来参观一下,最好顺便买一套。”

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2005巴菲特股东信 估值框架

“今年我们将重点展示两套Clayton预制房屋(内部布置有Acme的砖块、Shaw的地毯、Johns Manville的隔热材料、MiTek的连接件、Carefree的遮阳篷及内布拉斯加家具店的家具)。你会发现,这些标价7.9万-8.9万美元的预制房屋非常价廉物美。事实上,2005年三位与会股东对这些房屋的性价比非常青睐,以至于他们竟然购买了我们用来展示的价值11.9万美元的样板房。与Clayton预制房屋相邻的是森林之河的房车展览。”

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2005巴菲特股东信 长期主义

“在第72大街位于Dodge与Pacific之间的占地77英亩的内布拉斯加家具店中,我们将再次举办"伯克希尔周末"专场特卖会。我们在9年前首次推出这种专场特卖活动,"伯克希尔周末"的营业额从1997年的530万美元增长到2005年的2,740万美元(平均每年增长9%),去年股东会周末再度创下单日营业额新高610万美元。一想到如此之高的销售额,我不禁热血沸腾。”

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2007巴菲特股东信 长期主义

“在零售业艰难的一年中,我们的佼佼者是喜诗糖果(See’s)、波仙珠宝(Borsheims)和内布拉斯加家具城(Nebraska Furniture Mart)。”

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2007巴菲特股东信 长期主义

“最后,内布拉斯加家具城的盈利创下了纪录,我们在奥马哈和堪萨斯城的店铺销售额均约为4亿美元。这些店无疑是全国排名前两位的家居用品商店。去年许多家具零售商遭遇了灾难性的一年,而我们的堪萨斯城店销售额增长了8%,而奥马哈店则增长了6%。”

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2009巴菲特股东信 长期主义

“在内布拉斯加家具市场(Nebraska Furniture Mart),位于72街和Dodge与Pacific之间的77英亩土地上,我们将再次举办“伯克希尔周末”折扣活动。要获得伯克希尔折扣,你必须在4月29日星期四至5月3日星期一之间进行购买,并出示你的会议凭证。该期间的特殊定价甚至适用于几家通常有严格禁止折扣规则的知名制造商的产品,但为了我们的股东,他们将为你破例,我们感谢他们的合作。NFM的营业时间为周一至周六上午10点至晚上9点,周日上午10点至下午6点。今年周六下午5:30至晚上8:00,NFM将举办Berkyville烧烤,邀请你们所有人参加。”

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2015巴菲特股东信 长期主义

“在内布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart,简称NFM),位于道奇街(Dodge)和太平洋街(Pacific)之间72街(72nd Street)的一个77英亩的场地上,我们将再次提供“伯克希尔周末”折扣价。去年在包含股东大会的那一周,该店创下了44,239,493美元的销售额。如果你把这个数字告诉一个零售商,他是不会相信你的。(NFM奥马哈店——除我们新的达拉斯店外,是美国销量最高的家居用品店——平均每周销售额约为900万美元。)”

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2016巴菲特股东信 长期主义

“网络直播使去年会议的出席人数降至约37,000人(我们无法获得精确计数),比之前下降了约10%。尽管如此,伯克希尔的子公司以及奥马哈的酒店和餐馆都创下了巨额销售额。内布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart)的销售额打破了2015年的纪录,增长了3%,奥马哈店一周的销售额达4550万美元。”

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2016巴菲特股东信 长期主义

“在内布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart),位于第72街道奇街(Dodge)和太平洋街(Pacific)之间一块77英亩的土地上,我们将再次推出“伯克希尔周末”折扣价。要在NFM获得伯克希尔折扣,您必须在5月2日星期二至5月8日星期一(含)期间购物,并且必须出示您的会议凭证。该期间的特价甚至适用于几家通常有严格禁止打折规定但本着我们股东周末的精神为您破例的知名制造商的产品。我们感谢他们的合作。在“伯克希尔周末”期间,NFM的营业时间为周一至周五上午10点至晚上9点,周六上午10点至晚上9:30,周日上午10点至晚上8点。周六下午5:30至8点,NFM将举办一场野餐会,邀请大家参加。”

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2017巴菲特股东信 长期主义

“位于道奇街与太平洋街间72街的Nebraska Furniture Mart(77英亩)将再现“伯克希尔周末”折扣价。5月1日(周二)至7日(周一)凭会议凭证购物可享折扣。去年单周销售额惊人达4.46亿美元——实体零售在此生机勃勃。”

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